中國證券報 趙彤剛;王超
美國農(nóng)民利用期貨市場指導(dǎo)生產(chǎn)銷售糧食早已司空見慣，如今我國黑龍江農(nóng)民也開始借助大連商品交易所大豆期貨市場開展訂單農(nóng)業(yè)。這種期貨訂單新型糧食流通模式，正在被越來越多豆農(nóng)所接受。
市場化糧食流通新模式
正在我大豆主產(chǎn)區(qū)黑龍江省興起的期貨訂單生產(chǎn)方式，是我國市場化糧食流通新模式。據(jù)介紹，相對于普通訂單方式，期貨訂單可以利用期貨市場的套期保值功能和履約擔(dān)保機(jī)制，化解糧食市場因價格變化、訂單合同不履約帶來的雙重風(fēng)險，有利于保護(hù)訂單合同雙方合法權(quán)益，促進(jìn)訂單農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。
在普通訂單中，糧食生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險在農(nóng)戶和訂單組織之間流動，市場風(fēng)險并沒有被化解，訂單體系風(fēng)險承受能力不強。而期貨訂單可以利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險管理，風(fēng)險流動范圍擴(kuò)大到整個期貨市場的參與者，形成了訂單內(nèi)部風(fēng)險的社會化分擔(dān)機(jī)制，風(fēng)險承受能力明顯增強。同時，通過期貨訂單方式，可以實現(xiàn)現(xiàn)貨市場與期貨市場有效結(jié)合、相互配合的內(nèi)在聯(lián)系機(jī)制，從而促進(jìn)糧食市場體系健全與發(fā)展。有了期貨訂單方式，市場信號直接傳導(dǎo)到市場利益主體，從而直接形成對生產(chǎn)的引導(dǎo)，可以有效避免傳統(tǒng)流通方式利益主體對市場信號反應(yīng)的遲滯。
大商所有關(guān)人士指出，期貨訂單的核心在于實現(xiàn)生產(chǎn)與市場的有效對接，建立起社會化的糧食市場風(fēng)險配置機(jī)制，從而解決糧食市場風(fēng)險以及我國農(nóng)業(yè)小生產(chǎn)與大市場的矛盾。利用期貨市場讓社會游資來分擔(dān)糧食經(jīng)營風(fēng)險，讓資本市場來反哺農(nóng)業(yè)，實現(xiàn)糧食流通高效率以及糧農(nóng)持續(xù)穩(wěn)定增收。
期貨訂單實現(xiàn)先賣后種
通過期貨市場實現(xiàn)先賣后種，這是期貨訂單的基礎(chǔ)類型，也是目前在我國最容易推廣的類型。據(jù)介紹，先賣后種型期貨訂單模式，就是根據(jù)期貨價格與現(xiàn)貨價格變動趨勢基本一致的規(guī)律，充分發(fā)揮期貨市場特有的賣空機(jī)制和價格預(yù)期功能，在解決風(fēng)險出口的情況下，更好地發(fā)揮訂單農(nóng)業(yè)的組織性，從而讓農(nóng)民根據(jù)期貨價格合理安排生產(chǎn)，并隨時將未來收獲的糧食在期貨市場上選擇合適價格進(jìn)行預(yù)賣。這樣就能事先鎖定糧食售價，保障糧農(nóng)穩(wěn)定增收。同時，讓訂單組織利用期貨市場轉(zhuǎn)移訂單風(fēng)險，鎖定預(yù)期收益，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。
目前黑龍江少數(shù)經(jīng)營規(guī)模較大、市場能力較強、經(jīng)營素質(zhì)較高的農(nóng)戶，基本可以把期貨市場作為一個訂單組織，充分利用期貨市場價格引導(dǎo)和發(fā)現(xiàn)功能，通過先賣后種方式，實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨市場緊密結(jié)合，從而保障穩(wěn)定收益。據(jù)了解，在實際操作中，種糧大戶既可以利用期貨市場進(jìn)行套期保值操作，為現(xiàn)貨市場銷售提供風(fēng)險保障，也可以把期貨市場作為市場實現(xiàn)方式，即相當(dāng)于遠(yuǎn)期市場，通過期貨經(jīng)紀(jì)公司到期貨市場進(jìn)行交割，從而實現(xiàn)預(yù)先設(shè)定的經(jīng)營目標(biāo)。
有效發(fā)揮期貨市場功能
據(jù)介紹，在美國，即使是政府對農(nóng)業(yè)和農(nóng)場進(jìn)行了大量補貼，期貨市場也是解決糧食價格波動最常用、最有效的手段，成為許多農(nóng)業(yè)保護(hù)政策的重要參考和立足點。農(nóng)民利用期貨價格信息，根據(jù)市場需求科學(xué)調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，合理安排生產(chǎn)；通過參與期貨套期保值，回避價格下跌風(fēng)險，保證獲得穩(wěn)定收益。糧食流通企業(yè)利用期貨市場規(guī)避訂單農(nóng)業(yè)風(fēng)險，通過“訂單＋期貨”模式，有效聯(lián)結(jié)農(nóng)場，獲取穩(wěn)健收益。美國政府在各項農(nóng)業(yè)保護(hù)政策制定和實施中，也把期貨價格作為重要參考依據(jù)。
美國現(xiàn)貨貿(mào)易與期貨市場關(guān)系十分緊密。首先，期貨價格已被公認(rèn)為是最真實、最權(quán)威價格，為廣大現(xiàn)貨商提供重要生產(chǎn)經(jīng)營參考，是現(xiàn)貨企業(yè)每日必看價格。很多企業(yè)專門設(shè)有期貨分析部，對期貨價格走勢進(jìn)行跟蹤、分析和預(yù)測，并結(jié)合現(xiàn)貨市場情況為企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)提供經(jīng)營建議。在國際市場中，現(xiàn)貨企業(yè)在簽訂貿(mào)易合同時，通常都以期貨價格作為定價基準(zhǔn)，以期貨價格加上基差來確定合同價格。其次，現(xiàn)貨貿(mào)易商在簽訂合同后，往往都通過期貨市場套期保值來規(guī)避風(fēng)險，期貨交易成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中必不可少的環(huán)節(jié)。再次，美國現(xiàn)貨市場十分發(fā)達(dá)，信用機(jī)制完善，期貨市場規(guī)則制度比較寬松，交易交割成本低廉，從而使期貨市場與現(xiàn)貨市場聯(lián)系緊密，價格相關(guān)性較高，使現(xiàn)貨企業(yè)可以收到比較好的保值效果。
美國除了個別大的農(nóng)場主直接參與期貨市場回避風(fēng)險外，絕大多數(shù)中小農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者，通過各種銷售合作社參與糧食流通。合作社一般是由農(nóng)民自發(fā)創(chuàng)立、自愿參加，并且由農(nóng)民自己控制。合作社主要目的是幫助農(nóng)民銷售糧食，回避價格風(fēng)險。農(nóng)民根據(jù)自己實際情況和對未來農(nóng)產(chǎn)品價格走勢的判斷，與銷售合作社簽訂某種協(xié)議，合作社再進(jìn)入期貨市場進(jìn)行保值。農(nóng)民與合作社簽訂的協(xié)議實際上是一種訂單，通過這種方式保證自身收入，規(guī)避價格波動風(fēng)險，而合作社將分散的生產(chǎn)個體集中起來，解決了廣大農(nóng)民單獨參與期貨市場保值的資金困難，促進(jìn)了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定和發(fā)展。
美國政府在制定農(nóng)業(yè)相關(guān)政策時，非常注重發(fā)揮期貨市場功能作用。自1993年起，美國政府逐漸減少用于農(nóng)業(yè)的財政補貼，采用政策引導(dǎo)手段，鼓勵農(nóng)場主參與農(nóng)產(chǎn)品期貨及期權(quán)交易，規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險。美國政府通過低息貸款等形式，為農(nóng)場主支付參與農(nóng)產(chǎn)品期貨及期權(quán)交易的費用，引導(dǎo)農(nóng)場主更多參與期貨市場套期保值，將農(nóng)業(yè)逐步推向市場。這理順了農(nóng)業(yè)價格形成機(jī)制，使農(nóng)場主一方面根據(jù)市場價格信號調(diào)整農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)，另一方面利用期貨市場來規(guī)避價格風(fēng)險，并減少國家財政負(fù)擔(dān)。在期貨市場高度發(fā)達(dá)的美國，大宗農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)貿(mào)易與期貨市場就如同一對夫妻，緊密相連，形影不離。
正是因為期貨市場具有解決農(nóng)產(chǎn)品市場困境，突破農(nóng)產(chǎn)品流通障礙的獨特功能，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場已經(jīng)成為許多成熟市場經(jīng)濟(jì)國家保持農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展、保障農(nóng)民持續(xù)增收的重要手段，成為現(xiàn)代農(nóng)產(chǎn)品流通的重要支撐。
（中國證券報 記者 趙彤剛、王超）
